전 세계 투자자들은 최근 급락에 매수로 대응해야 하는지 아니면 시장이 안정될 때까지 기다려야 하는지 고민입니다. 수요 S&P 500 지수는 1.2% 상승한 후 0.5% 하락 마감하여 2015년 8월 25일 이후 가장 큰 폭의 장중 반전을 기록했습니다. 큰 변동성은 앞으로도 지속될 것으로 보입니다. 미국 개장시 7포인트 하락하여 출발한 VIX는 장마감 시 다시 28로 반등하여 변동성이 수그러들 기미를 보이지 않고 있습니다, 투기형 투자자는 이렇게 변동성이 큰 시장에서 재미를 볼 수 있겠지만 장기 투자자는 그렇지 못합니다. 

 

역발상 투자자는 로스차일드의 "증시에 피가 넘쳐 흐를 때 매수하라"는 조언을 따르고 싶을 것입니다. 현재 피는 보이지 않지만 오랫동안 기다려온 건전한 조정인 것 같습니다. 밸류에이션 측면에서 볼 때 S&P 500의 선행 PER은 연초의 20에서 18 미만으로 떨어졌지만 여전히 과거 평균 대비 높습니다. 이러한 상황에서 매수, 매도, 보유를 결정하기는 어렵지만 투자자들이 세계 경제와 기업들의 향후 전망에 대해 긍정적이라고 생각하고 있다면, 현재 수준에서 더 하락할 가능성은 제한적일 것입니다. 하지만 추가로 5-10% 조정 가능성도 배제할 수 없습니다.

 

채권 시장이 매력적인 투자처로 보이기 시작했으므로, 국채 수익률 상승세가 재개된다면 주식에서 국채로 자금 이동이 일어날 가능성이 있습니다. 그래서 국채 시장(특히 미국)은 증시의 추가 조정 지속 여부 및 조정폭을 판단하는데 중요한 역할을 할 것으로 보입니다.  

 

영란은행(BoE)은 금일 회의에서 통화정책을 동결할 것으로 전망되지만 파운드 트레이더는 마크 카니 총재 발언과 분기 인플레이션 보고서에 주목할 필요가 있습니다.  파운드화 가치는 지난 12월 14일 중앙은행회의 이후 6.9% 올랐지만, 1월 25일 1.4344에서 고점을 기록한 후 3%를 내줘 현재는 연간으로 2.9% 상승한 상태입니다. 11월 25일에 기준금리를 25 베이시스 포인트 인상했기 때문에 BoE가 다시 금리인상에 나설 이유는 없습니다.  가장 최근 경제지표에서는 서비스 및 제조업 부문에서도 경기둔화 신호가 나타났습니다. 한편, 11월 이전 3개월간 임금 상승률은 2.4%였고 CPI는 3.1%에서 3%로 하락했습니다. 파운드화는 마크 카니 총재의 발언과 분기 인플레이션 보고서 내용에 따라 반응할 것으로 보입니다.

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