2020년 새해는 미국과 이란의 갈등 격화로 많은 투자자들이 금, 일본 엔, 스위스 프랑과 같은 안전자산의 비중을 높일 수 밖에 없었습니다. 지난주 "World War III"에 대한 구글 검색량이 사상 최고를 기록한 점을 감안할 때 놀랄 일은 아닙니다. 유가도 변동성이 커졌지만 지정학적 긴장이 완화된 후 급등세도 단기에 그쳤습니다. 전체 상황을 주시하고 있던 트레이더는 변동성으로 수익을 챙겼겠지만, 방어적 포지션을 취했던 장기 투자자는 지난주 후반 강한 증시 랠리 후 기회를 놓쳤습니다.

 

브렌트유가 다시 $65 아래로 하락한 만큼 트레이더들은 이란이 호르무즈 해협을 봉쇄하거나 수송선을 공격하지 않을 것으로 확신하는 것 같습니다. 그 이유는 이란의 대중국 원유 수출이 이란 정부의 중요한 수익원이고 원유 수출 없이는 경제위기만 악화될 것이기 때문입니다. 또한 트럼프 대통령도 중동위기가 고조되어 유가가 급등하면 소비 및 기업에 타격을 줄 수 있고 이는 11월 대통령 선거 전까지는 달갑지 않은 일이므로 군사적 대결을 피했습니다.

 

높은 밸류에이션을 고려할 때 미증시가 10% 조정을 보일 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 하지만 미연준 및 다른 중앙은행이 자산매입을 늘리고 유동성을 공급하고 있어 투자자들이 위험자산에 눈을 돌리도록 만들고 있습니다. 지난주 미국 고용보고서는 신규 일자리와 임금상승률이 전망치를 하회했지만 증시 상승에는 여전히 최고의 조건이 되고 있습니다.  미국 경제는 신규 취업자를 흡수할 만큼 일자리가 계속 늘고 있고 연간 기준 임금상승률은 2.9%까지 하락하여 미연준은 여유를 가질 수 있으며 인플레이션 압력이 여전히 낮은 만큼  당장 금리를 인상할 필요는 없을 것 같습니다.

 

이제 투자자들의 관심은 이번 주 화요일에 발표될 예정인 JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup 등 4분기 기업실적에 쏠리고 있습니다. Factset에 따르면 S&P 500 기업의 연간 기준 이익은 2% 하락하고 매출은 2.6% 늘어날 것으로 예상됩니다. 하지만 2020년 실적은 지난해 대비 5% 이상 성장할 것으로 예상되어 향후 전망은 좋을 것으로 예상됩니다.

 

수요일에는 "1단계" 미중 무역 합의안에 대한 서명이 진행됩니다. 호재 뉴스가 이미 가격에 많이 반영되었지만, 세부 내용에 따라서는 시장이 어느 방향이든 움직일 수 있습니다. 하지만 이번 합의의 가장 중요한 점은 미국과 중국이 무역갈등 고조가 아닌 갈등 완화를 향해 나가고 있다는 것입니다.

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