향후 시장 방향은?

지난주는 글로벌 시장에 전환점이 되었습니다. 월요일 화이자와 바이오앤테크가 발표한 양호한 코로나19 백신 최종 임상 결과는 코로나 확진자 수, 입원 환자 수 , 사망자 수 증가라는 악재를 압도했습니다.

점점 더 투자자들은 다음 몇 달 이후를 바라보는 모습입니다. 양호한 임상 결과를 보이는 백신 후보는 앞으로 더 늘어날 것으로 보여 빠르면 내년 중에 코로나 판데믹이 종식될 가능성이 높아졌습니다.

백신 배포 시점과 방법은 아직 불확실합니다. 이러한 세부 사항은 아직 시장에 영향을 주지 않고 있습니다. 투자자들은 어두운 터널 끝에서 희망의 빛을 보았고 그에 따라 반응하고 있습니다. 

판데믹으로 가장 피해가 컸던 항공, 숙박, 금융, 에너지, 소매 업종이 백신 소식에 가장 큰 폭으로 상승했습니다. 반면에 코로나19로 수혜를 입은 기술주는 지난주 시장 수익률을 하회했습니다. 

이러한 순환매가 계속될지 아니면 단기에 그칠지 여부는 논란의 여지가 있습니다. 하지만 장기적으로 경기순환주와 경기민감주는 보유할 가치가 있어 보입니다. 백신 효과와 지속적인 재정부양책이 합쳐진다면 2020년 대비 고전이 예상되는 기술 업종에 비해 경기순환 및 경기민감 업종의 2021년 실적은 두 자리 수 성장이 가능할 것으로 보입니다.

성장주의 또 다른 골칫거리는 채권 수익률 상승입니다. 채권 수익률이 현재보다 더 상승한다면 성장 프리미엄을 지불할 투자자는 적어질 것입니다. 하지만 채권 수익률은 장기 평균치와 아직 거리가 멀어 2021년까지 낮은 수준을 유지할 가능성이 높습니다.

정상화 복귀와 함께 기술주가 시장 수익률을 하회할 것으로 보이지만 그렇다고 기술주를 포트폴리오에서 제외해야 한다는 뜻은 아닙니다. 기술 업종은 시가총액이 크고 풍부한 현금 흐름을 통해 차입이 업종이므로 분산 투자에 있어 계속해서 중요한 역할을 할 것입니다. 많은 기술주의 밸류에이션이 과도하다는 점은 동의하지만 장기적으로 높은 이익 성장률이 유지될 것입니다.

백신, 락다운, 미국 대통령 인수 관련 뉴스가 다음 몇 주간 변동성을 유발하는 이유가 될 것입니다. 하지만 이는 좋은 저가 매수 기회가 될 수 있습니다.