코로나 통제 불능

금주 초에 미국 대통령 선거를 며칠 앞두고 변동성 확대와 금융시장 혼란 가능성을 경고해 드렸습니다. 하지만 우려되었던 그날은 수요일인 것으로 드러났고 예상보다 훨씬 나빴습니다. S&P 500 지수는 6월 이래 최대 낙폭인 -3.5%을 기록하며 모든 업종이 2% 이상 하락했습니다. 가장 낙폭이 컸던 업종은 기술주로서 -4.38%를 기록했고, 그 다음은 에너지주와 산업주로 각각 -4.18%와 -3.47%를 기록했습니다. VIX 지수는 6월 11일 이후 처음으로 40을 넘어서 투자 포트 보호를 위해 풋 옵션을 매수하려는 분은 이제 더 비싼 가격에 사야 합니다.

미국 대선 불확실성이 여전히 위험자산에 상당한 영향을 미치고 있는 가운데, 판데믹이 새로운 단계에 접어들고 있다는 두려움이 이번 폭락을 유발했습니다.  미국, 이탈리아, 스페인 등 많은 국가의 코로나 확진자 수가 매일 새로운 기록을 세우고 있고 병원은 빠른 속도로 코로나 환자로 채워지고 있습니다. 지난 며칠간 코로나가 통제 불능 상태가 된 것이 확실해졌고 코로나를 막을 유일한 방법은 봉쇄 조치 뿐입니다. 프랑스는 이미 2차 전국 봉쇄 조치를 최소 11월 말까지 유지할 것으로 발표했고, 독일은 식당, 운동시설, 영화관 등이 포함되는 긴급 봉쇄 조치를 실시할 예정입니다. 그 결과 독일 Dax 지수와 프랑스 CAC 지수가 각각  4.17%와 3.37% 하락했습니다.

미국 선물 지수는 어제 급락한 후 현재 1% 이상 반등을 예고하고 있지만, 이는 저가 매수로 인한 것이지 펀더멘털의 변화는 아닙니다.  앞으로 며칠간 높은 변동성이 계속될 것으로 예상됩니다.

추가 부양 패키지가 물 건너간 상황에서, 더 많은 실직을 유발할 새로운 봉쇄 조치가 단행될 경우 미국 경제를 떠받치는 미국 소비자는 더욱 더 소비에 나설 이유가 없습니다. 금일 3분기 GDP는 31% 실질 성장을 기록할 것으로 전망되지만 전문가 예측 범위가 8% ~ 37.1%이므로 예상 밖의 결과가 나올 여지가 있습니다. GDP가 후행성 지표이지만 전망치와 크게 다르다면 시장 움직임이 커질 수 있습니다. 최근 4분기 전망이 좋지 않은 점을 감안할 때 전망치를 크게 상회해야 투자자들이 저가 매수에 나설 수 있을 것입니다.

더블딥 가능성이 높아지고 있고 일부 국가가 새로운 봉쇄 조치에 나서는 가운데 판데믹에 대응한 연합 재정 부양책이 없다는 점을 감안할 때 유럽중앙은행(ECB)은 부양에 나서야 한다는 압력을 받고 있습니다. ECB는 당분간 정책을 동결하고 12월 부양을 언급할 것으로 예상되지만, 유로존 상황이 급격히 악화되고 있음을 감안할 때 이번에 새로운 부양책을 발표할 가능성도 배제할 수 없습니다. 유로는 금일 ECB 회의 결과와 상관 없이 상당한 하락 압력을 받고 있습니다. 하지만 새로운 부양책이 발표된다면 EURUSD는 1.15 – 1.16 범위까지 하락할 가능성이 높습니다.