每日市場分析

離聯準會11月會議還有不到三周時間，今日出爐的消費者價格指數(CPI)將是央行決策的重要依據之一。股市面臨新的考驗，今年以來美股主要指數平均跌幅已超過20%。

市場預計9月CPI環比上漲0.2%，同比上漲8.1%。自通膨加劇以來，實際讀數基本與預期一致或高於預期，只有一次意外低於預期。

市場擔心通膨仍居高不下且再次超預期，那麼聯準會為使通膨盡快回落到目標區間將不得不繼續實施激進升息政策。

目前，聯邦基金利率期貨顯示聯準會下月會議升息75個基點的概率為85.3%。如果CPI升幅符合或高於預期，這一概率將進一步上升，而且聯準會升息步伐暫時難以放緩。

CPI將如何影響那指？

那斯達克100指數涵蓋了美國最具代表性的100家高科技公司，這些公司通常被認為是資本密集的“成長型”企業，需要高水平融資來支持未來的高速增長。

它們對利率上升更為敏感，資金成本變得更加“昂貴”會削弱這些企業的收入。

此外，升息還會對經濟生活中的消費產生抑制作用，進而導致產品和服務需求下降，企業盈利下滑。

那斯達克100指數承壓創新低

從技術面看，那斯達克100指數今年以來不斷走低，走勢一浪低過一浪，累計跌幅達34%。目前，50日和200日均告失守且陷入深度“死叉”狀態。

該指數現正在測試2020年9月以來低點10799，如果多頭未能守住這個支撐位，跌幅將繼續擴大。

有兩種情況，若10799發揮強有力的作用，股指可能向11582反彈，接下來在此受阻的話，則重新掉頭向前低水平回落。第二種情況，若未能守住10799，目標將繼續下看2020年7月以來的最低點10300。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

過去幾天黃金走勢震蕩。

黃金市場上周初一度突破50日移動均線，之後由於多重基本面因素削弱黃金吸引力，空頭卷土重來。金價自10月初以來累計上漲逾1%，但目前已回落至1700美元心理關口下方且有繼續下滑趨勢。

聯準會官員“鷹聲陣陣”，加之上周五美國就業數據表現強勁，零息率的黃金處境不利，美債值利率不斷走高也對金價造成打壓。

美國9月非農就業人數增加26.3萬，優於市場預期的25萬，不過增速放緩，勞動力市場降溫跡象開始顯現。盡管如此，市場對聯準會繼續激進升息以壓低通膨的預期仍然很高。

考慮到就業數據和美債值利率攀升為美元注入新的動力，黃金面臨進一步下行風險。

前情回顧…

今年對黃金來說是艱難的一年。

受美元持續升值、美債值利率攀升以及全球央行升息潮影響，金價今年迄今已下跌逾9%。盡管地緣政治風險、美元階段性疲軟和全球增長擔憂在一定程度上限制了下跌空間，但空頭正在不斷積聚力量。據彭博社的調查數據，交易員目前定價聯準會11月會議上升息75個基點的概率高達92%。在這樣的前景下，黃金市場年底前可能維持下跌勢頭。

快速來看一下月線圖，今年4月以來金價月線已六連跌。

本周展望…

未來幾天，一系列重要經濟數據和多位重量級官員講話可能引發黃金市場走勢宕起伏，投資者應系緊安全帶。近期風險日歷上最關鍵的數據無疑是最新的美國通膨數據，該數據是聯準會調整貨幣政策的重要參考指標之一。

通膨壓力是否在消退？投資者屏息等待周四的通膨數據。據彭博社的調查，預計美國9月整體CPI同比漲幅從8月份的8.3%小幅放緩至8.1%，但核心CPI漲幅可能從6.3%升至6.5%。若CPI讀數高於預期，則將強化市場對聯準會進一步大幅升息的預期。在這種情況下，美元和美債值利率將繼續攜手走高，而黃金大幅下挫。反之，若CPI低於預期，市場升息押注將有所降溫，對聯準會“鴿派轉向”的預期上升--進而為金價反彈提供一些空間。

黃金ETF持倉連續下降

根據彭博社的報告，黃金ETF上周五減少持倉95,021盎司，連續第四日資金淨流出，今年以來減持量達到101萬盎司。

資金流出的原因或在於，美國就業數據表現良好提振了市場對聯準會下月升息75個基點的預期。黃金ETF為投資者提供黃金投資渠道而無需持有實物黃金。ETF資金流出被視為看跌標的資產。

金價會迎來急跌嗎？

日線和周線圖上，空頭均占據主導地位。金價重新跌回1700關口下方後，可能進一步下探1655、1615和1600。美元走強和激進升息預期等主題繼續利好黃金空頭，金價承壓。即將出爐的通膨報告將為本月余下時間黃金市場走勢定調。若金價能回升至1700以上，則接下去的反彈目標瞄准1724、1752和1770。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

通膨數據再次全城觸目

近期經濟日歷上最引人矚目的莫過於本周四公布的美國9月份消費者價格指數(CPI)。這個數據的重要性不言而喻，它將影響聯準會貨幣政策調整節奏，也是美債和美元走向的關鍵驅動因素。上周五揭曉的非農就業報告強於預期，聯準會11月再次升息75個基點幾乎板上釘釘。如果通膨繼續居高不下將強化人們對聯準會明年較長時間內維持高利率的預期，這對風險資產來說不是好消息。

市場普遍預期9月CPI環比上漲0.3%，剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI同比升幅可能從8月的6.3%上升至6.5%。讓我們稍作回顧，6月和7月核心CPI同比上漲5.9%，人們開始憧憬於物價上漲趨緩，然而8月核心CPI漲幅又加速至6.3%。預計9月整體CPI繼續回落，較上月的8.3%下降0.2個百分點至8.1%。住房成本是物價上漲的主要驅動因素，這些因素隨著時間推移逐漸反映到通膨中。只有當CPI漲幅回落至7%關口時，政策緊縮步伐和美元升值勢頭才可能放緩。

聯準會官員發言接力賽繼續

本周，我們還將迎來FOMC會議紀要和多位聯準會官員講話。9月議息會議更新了點陣圖，點陣圖中位預期大幅抬升，倒是聯準會主席鮑威爾在新聞發布會上的講話鷹派基調中略有鴿意，坦承快速收緊貨幣政策可能會給美國經濟帶來痛苦。市場將密切關注如果激進升息觸發不必要的市場風險，聯準會是否有可能暫停升息。從最近的情況看，央行官員密集釋放鷹派信號，紛紛表達堅定的抗通膨決心，這說明升息之路還有一段時間要走。

英國經濟數據會否動搖減稅方案？

英國央行為阻止債市崩盤采取臨時干預措施以及英國政府減稅政策出現重大轉折（放棄取消最高所得稅稅率的計劃）讓英國市場獲得了一些平靜。此前，英國政府的大規模減稅計劃因無資金支持而招致批評。英國本周公布就業數據和8月GDP，英鎊反彈行情將受到考驗。雖然市場已經消化了11月升息100個基點的預期，但經濟數據走弱將給英鎊造成進一步壓力。我們注意到，英國央行的緊急購債計劃將持續到10月14日(周五)，屆時我們可了解到市場的緊張情緒得到了多大程度的緩解。

10 月 10 日，星期一

• 歐元   歐元區Sentix投資者信心指數（10月）
• 美元   聯準會官員埃文斯發表講話

10 月 11 日，星期二      

• 美元   國際貨幣基金組織IMF年會開幕
• 美元   聯準會官員布雷納德發表講話
• 英鎊   英國失業率 (9月）
• 美元   聯準會官員哈克發表講話

10 月 12日，星期三

• 美元   聯準會官員梅斯特發表講話
• 英鎊   英國央行行長貝利發表講話
• 英鎊   英國經濟增長GDP（8月）
• 歐元   歐元區工業產出（8月）
• 美元   美國生產者價格指數PPI（9月）
• 歐元   歐洲央行行長拉加德發表講話

10 月 13 日星期四  

• 美元   聯準會9月FOMC會議紀要
• 美元   聯準會官員鮑爾發表講話
• 歐元   德國消費者價格指數CPI通膨率（9月）
• 美元   美國消費者價格指數CPI通膨率（9月）
• 美元   美國上周初請失業救濟人數
• 原油   EIA原油庫存報告

10 月 7 日，星期五 

• 人民幣/澳紐元 中國消費者價格指數CPI通膨率、PPI（9月）
• 人民幣/澳紐元 中國貿易數據（9月）
• 美元   美國零售銷售（9月）
• 美元   美國密歇根大學消費者信心指數初值（10月）

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

在當前微妙經濟形勢下，今日發布的美國9月非農就業數據愈發受到矚目，事關聯準會接下來的貨幣政策行動。

美國通膨依然徘徊在高位，8月CPI同比上漲8.3%，聯準會料維持緊縮貨幣政策，進一步將將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%-4%，經濟數據表現將是決策的關鍵依據。對於風險市場，投資者希望央行升息步調不要過於激進，以免將經濟推入深度衰退。

在全球升息浪潮中，最新就業數據將為聯準會緊未來縮路徑提供背景信息。

市場預期美國9月新增非農就業人數25萬，如果數據符合預期，將是增幅連續第三個月下滑，如下圖所示。

周三公布的美國9月ADP就業人數新增20.8萬人，略微超過預期。ADP素有“小非農”之稱，顯示就業市場表現依然強勁。

另外，市場預期9月失業率在3.7%，與上個月持平，平均時薪從5.2%降至5.1%，時薪對通膨有明顯的影響，符合預期雖然反映時薪率有所下降，但也代表通膨維持高點的幾率較大了。

就業數據對股市的影響

通常，就業數據向好表明經濟仍然強勁，對股市構成利多，但在目前高通膨局勢下，“好消息”可能會變成“壞消息”。

為什麼好消息會變成壞消息？

如果就業數據優於預期，將為聯準會繼續大幅升息提供條件。在這種情況下，股市前景會更加黯淡，因為對於上市公司而言，利率不斷上升增加融資成本，同時還會抑制消費，拖累公司業績。

而數據低於預期或許反而能給股市帶來喘息空間，聯準會為避免經濟陷入深度衰退或變得更加謹慎，放慢緊縮步伐。

標普500指數仍處於深跌中

標普500指數自今年初見頂於4800點以來持續下行，高點不斷下移，累計跌幅達21%。

在最近的一波下跌行情中，該指數觸及3590低點後反彈，但由於未能突破3800點，之後再度向前低水平回落。

如果下跌壓力沉重，預計初步支撐位在3670點，如果守不住，將退到3590一帶。反之，如果能延續當前反彈勢頭，初步阻力位看向3910點，若未能突破這一水平，則形成新的一波下跌浪，延續整體下行趨勢。

歐元/美元一浪低於一浪延續

隔夜，聯準會多位官員都合力表達了鷹派信號，對核心通膨上漲表示憂慮，再次提振美元上漲，今晚非農的結果將再次預告聯準會持續升息的客觀環境是否也兼備。

歐元/美元大方向持續下跌，近期的反彈最高在0.9999水平遇弱回落，剛好在平價前，反映平價已成為了短期關鍵阻力。在此高點回落更是延續了一浪低於一浪形勢和下降趨勢線，下方如進一步跌破0.9748水平後，將跌向0.9554的22年低點，進一步創新低的機會較高。

上方只有突破平價後才有望挑戰1.0052、1.0090水平，只有突破這兩個位置才有望突破大方向的下行趨勢。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

OPEC+大幅減產200萬桶/日

OPEC+成員國昨天開會決定將2023年的總產量限額下調200萬桶/日，原因是以遏制全球經濟疲軟導致的油價下跌。尼日利亞石油部長Timipre Sylva在會後更表示，「OPEC希望油價在90美元左右」，更指許多成員國在2023年預算都基於這個價格。

這是OPEC+ 自2020年以來宣告減產幅度最大的一次，同時也意味著OPEC+已公開與歐美等西方國家大唱反調。

由於目前全球已因能源價格高企所造成的通膨困擾經濟前景，歐美各國紛紛出台措施以壓抑油價，從而希望壓抑通膨，而實際上，油價近期已開始步步向下並跌破90大關，OPEC+在此時此刻宣佈的決定可說是為全球壓抑通膨和能源價格帶來極大衝擊。

實際產量減少不太多，但「宣戰」意義重大

實際上，由於其中OPEC內幾個成員國的產量已經遠低於配額，意味著這些國家不需要減產就已可以滿足新限額，對整體全球供應的影響未必有想像中大。

不過，OEPC+在目前歐美即將迎來能源需求較大的冬季前宣佈這個消息，尤其是歐美各國已非常煩惱如何壓低通膨並實行能源補貼等，OPEC+的這一行動意義就等同跟歐美「宣戰」，並站邊俄羅斯希望油價繼續維持高位。

對俄羅斯而言，油價能維持高點可以穩定經濟收入，並可支持持續對烏的戰事。

對歐美而言，能源價格持續高企將使全球通膨繼續升溫，各國經濟增長前景將更悲觀，央行更需要繼續升息壓抑通膨。

因此，OPEC+的行動明顯助俄不助歐美。

昨天，除了OPEC+宣佈減產決定外，美國政府表示失望，更暗示將投放戰略石油儲備，歐盟則宣佈支持對俄羅斯的新一輪制裁方案，行動定於今天生效，將會對向第三國海運的俄羅斯原油實施價格上限，延長對鋼鐵產品等商品的進口禁令等。

然而，這些措施只是小修小補，在根本上未能解決能源缺口，如OPEC+的戰略不改變，相信原油價格或易漲難跌。

在歐盟宣佈新制裁後，俄羅斯的取態更是與OPEC+並肩，表示限價措施可能導致俄羅斯暫時減產，進一步反映以減產維持油價持續在高點的策略。

技術上仍在下跌趨勢，90大關是關鍵所在

美國原油在跌破80關口後，大方向一直維持一浪低於一浪和下降趨勢線，然而，油價在OPEC+宣佈前後持續向上，更重返80關口上方。

下降趨勢線和前高點的關鍵阻力在89-90區間，如美國原油可突破90大關，下降趨勢線和一浪低於一浪的形勢有望改變，或可挑戰92、97水平。

相反，如下降趨勢線阻力存在，技術上在90關口遇阻回落，原油仍有可能再次跌破80關口，OPEC的願望守在90美元水平便或難以實現。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。